Различия между странами ЕС уже были довольно большими десять лет назад. Евро стал единой валютой очень богатых стран, таких, как Германия и Нидерланды, а также бедных стран, как Греция и Португалия. Также он стал валютой финнов - вторых по инновациям и рыночной гибкости, валютой Италии, которая испытывала недостаток в этих критериях и получившая прозвище "больной человек Европы".

Такие различия стали очень осложняющим фактором для только что созданного Центрального Банка Европы, которому было необходимо определить соответствующую процентную ставку для всех членов ЕС (так называемая политика "один размер для всех"). Чем больше становились различия во время первых десяти лет ЕС, тем больше политика Центрального Банка следовала принципу "один размер для всех".

Мы сравнили результаты деятельности лучших и худших стран еврозоны в период между 1999 и 2009 гг. Во избежание сравнения яблок и апельсинов, мы сравнили данные по 11 странам, которые были включены в первую волну в 1999 году, плюс Греции, которая присоединилась к ЕС немного позже. (Все данные получены из Европейского статистического бюро). Поскольку Центральному Банку была поручена единственная задача по достижению и поддержанию ценовой стабильности в еврозоне, наиболее логично было бы начать сравнение с пункта об уровне инфляции. В 1999 году различие между странами евро зоны с низкими и высокими показателями инфляции составляло 2 процентных показателя. К концу 2009 года эта цифра выросла почти в трое, до 5,9 процентных показателя.

Что касается экономического роста, мы сделали исключение. Для этой переменной мы рассмотрели средний ежегодный рост ВВП за первые пять лет после введения банкнот и монет евро в 2002 году. Различие между Ирландией и Португалией в первой половине десятилетия составляло 4,8 процентных пункта. К 2009 году этот показатель увеличился до 6 процентных пункта. Более того, разница в производительности увеличилась с 25 индексных показателей в 1999 году до 66,2 показателей в 2008 году; различие в затратах на рабочую силу повысилось с 5,4 процентных пункта до 31,6; а разница в уровне безработицы выросла с 10,1 до 15.4 процентных показателя.

И при этом мы не смогли найти схождения относительно государственного дефицита и долга. В 1999 году Финляндия имела самый маленький правительственный долг, равный 45,5% ВВП. Разница с самым крупным должником в еврозоне – Италией - составляла 68,2 процентных пункта. Несмотря на самый суровый финансовый и экономический кризис за весь век, национальный долг финнов фактически уменьшился до 39,7% к 2009 году.

Италия, между тем, не смогла использовать существенную непредвиденную прибыль от резкого снижения долгосрочных процентных ставок, которое было вызвано введением евро и десятилетием быстрого экономического роста, для восстановления своего долгового положения. Долг Италии едва ли сдвинулся с места и остался на уровне выше 100% ВВП. В результате различие между долговой позицией Финляндии и Италии - между самой благоразумной и самой расточительной странами в еврозоне - в 2009 году составило 73,3 процентных пункта. (С государственным дефицитом ситуация еще хуже).

Последствия этих растущих различий могут быть серьезными. Есть вероятность усиления напряженности между странами ЕС по экономической политике, а также раскола внутри управляющего совета Национального Банка Европы в предстоящие годы. Мы можем получить предварительный обзор этого года и 2011 года, когда лидеры ЕС должны избрать нового президента и вице-президента Банка. Как всегда, эти позиции будут горячо оспариваться, но поскольку на кон будет поставлено больше, чем когда-либо, борьба за эти посты будет более ожесточенной, чем она была бы в ином случае.

Напряженность в Банке и между странами еврозоны не служат хорошим предзнаменованием для стабильности единой валюты, так же, как для стабильности с другими валютами (внешне) и в отношении инфляции (внутренне). Центральный Банк Европы станет козлом отпущения. Если он будет долго сохранять слишком низкие процентные ставки, страны, Германия и Нидерланды начнут выражать протест. Если он повысит процентную ставку, страны южной еврозоны, начнут жаловаться. Так или иначе, поддержка евро, уже хрупкая, будет разрушаться в дальнейшем, ослабляя единую валюту и усиливая напряженность.

В 1990 году итальянский певец Тото Кутуньо одержал победу на конкурсе "Евровидение" с песней, которая призывала европейцев объединиться. Припев его победной песни "Вместе" был таким "Объединяйся, объединяйся Европа", Спустя почти 20 лет европейский хит шведской группы "The Final Countdown" ("Последний отсчет"), похоже, с каждым днем все больше и больше подходит для еврозоны.

(Сильвестер Эйджффингер – профессор по финансовой экономике в Тилбургском университете (Нидерланды). Эдин Муджагик – экономист по валюте в ECR ("Euro Currency Research").

Эта статья первоначально была опубликована в "Project Syndicate", а затем была перепечатана Zpress.kg с разрешения).