По данным ценового агентства Argus Media, в пятницу стоимость Urals в портах Балтийского моря опустилась до $34,82 за баррель, а на Черном море — до $33,17 . В то же время цена на сорт Dated Brent, который служит международным эталоном, составила около $61. В текущем году его падение, хотя и значительное, было меньшим, чем снижение цен на российское сырье.

В октябре администрация президента США Дональда Трампа объявила о широкомасштабных санкциях против двух крупнейших производителей нефти в России. Хотя этот шаг не остановил экспортные потоки из РФ, он сделал их реализацию более сложной. В частности, ожидается, что Индия в следующем месяце получит меньше баррелей от Москвы.

По оценкам Argus, в пунктах экспорта скидка на Urals составляет в среднем около $27 за баррель. К моменту, когда нефть достигает Индии, этот дисконт сокращается примерно до $7,5 за баррель.

При этом важны два обстоятельства. Во-первых, чем дешевле становится нефть, тем выше финансовый стимул для нефтеперерабатывающих заводов закрывать глаза на санкции ради ее покупки. В прошлом подобная динамика уже приводила к тому, что цены на российскую нефть стабилизировались после первоначального падения. Во-вторых, не вся экспортная нефть России относится к Urals. Восточносибирская трубопроводная нефть имеет свою маркировку и поставляется по отдельным ценам. В-третьих, в силу сложной логистики остается неясным, какая часть маржи за доставку в итоге оказывается в распоряжении России.

По словам доцента Института экономики, математики и информационных технологий Президентской академии Тамары Сафоновой, доля нефти сорта Urals в общем экспорте российской нефти по итогам за 11 месяцев 2025 года оценивается на уровне 48%. Urals транспортируется на мировые рынки через порты Приморск, Усть-Луга, Новороссийск и по трубопроводу «Дружба».

Научный сотрудник лаборатории анализа лучших международных практик Института Гайдара Кирилл Черновол отмечает, что, по данным Bloomberg на основе отслеживания судов, в четырехнедельном среднем на октябрь 2025 года морские отгрузки российской нефти составляли 3,74 млн баррелей в сутки, из них 2,3 млн приходилось на порты Приморск, Усть-Луга и Новороссийск

— На этих направлениях базовым экспортным сортом является нефть Urals. Таким образом, можно предположить долю примерно в 60% морского экспорта, — добавил он.

Аналитик ФГ «Финам» Николай Дудченко считает, что точную оценку доли Urals дать затруднительно, но приблизительно она составляет от 60 до 80% общего объема российского нефтяного экспорта. То есть падение цен и огромный дисконт затрагивает очень большую часть наших поставок.

По словам Тамары Сафоновой, американские санкции не касаются ограничений по продажу и транспортировку российских энергоресурсов.

— Однако на текущий момент говорить о сбалансированности, обоснованности ценообразования на российские энергоресурсы не приходится: многие западные аналитические агентства включили необоснованную скидку на маркерные сорта российской нефти по отношению к эталонным котировкам, которая с момента ввода санкций OFAC 22 октября возросла на нефть Urals в 2,4 раза. Средняя цена на Urals в ноябре 2025 года, по данным Минэкономразвития России, опустилась до минимального значения за последние четыре года на фоне нерыночного дисконтирования стоимости российских энергоресурсов на мировых рынках, — констатировала эксперт.

Она добавила, что участники рынка активно реагируют на события, связанные с реализацией зарубежных активов российских нефтяных гигантов, но возникшие ценовые индексы после ввода санкций OFAC носят явно спекулятивный характер.

Между тем агентство Bloomberg сообщило, что за четыре недели до 21 декабря Россия отгружала 3,87 млн баррелей нефти в сутки, что является самым высоким показателем с мая 2023 года. Резкий рост связан с восстановлением поставок из порта Приморск на Балтике. Кроме того, по меньшей мере 20 танкеров, транспортирующих нефть из Москвы, ожидают разрешения на заход в порты Китая и Индии. Таким образом, мы видим, что увеличение дисконта может компенсироваться ростом поставок.

Тамара Сафонова считает, что рост объемов экспорта не может компенсировать выпадающие доходы, необходимы новые подходы по сокращению дисконтов на российскую нефть.

В октябре экспортные цены Urals из Балтики/Черного моря оценивались примерно в $55 за баррель, а сейчас — $34, констатирует Кирилл Черновол.

— Это падение примерно на 38%, а значит, чтобы сохранить прежнюю выручку, объемы нужно нарастить более чем на 60%. Даже при росте морских отгрузок осенью (например, S&P Global фиксировал 4,11 млн баррелей в сутки в октябре как высокий уровень морского экспорта) этого недостаточно, чтобы перекрыть такое снижение цен, — резюмировал собеседник «Известий».

Он также отметил, что, по оценке Международного энергетического агентства, в ноябре 2025 года суммарные нефтяные и топливные экспортные доходы России снизились до $10,97 млрд, а экспортные объемы сократились примерно на 0,4 млн баррелей сутки.

— То есть на самом деле имеет место одновременное снижение и цен, и объемов экспорта в ноябре по сравнению с октябрем, — заключил Черновол.

Во многом падение в ноябре было отыграно в декабре — задержавшиеся по многим причинам поставки дошли до потребителей. Это и привело к локальному максимуму. И всё же, как считает Николай Дудченко, с точки зрения общей выручки компаний и, соответственно, нефтегазовых доходов (НГД) бюджета этого недостаточно.

— Средние объемы экспорта в декабре действительно пока что выше примерно на 300–400 тыс. баррелей в cутки, чем в ноябре. Вместе с тем на текущий момент мы полагаем, что выполнение плана по НГД за 2025 год всё же остается под вопросом и роста объема экспорта может не хватить для того, чтобы полностью перекрыть потери от снижения цен. Кроме этого, стоит также напомнить, что средний курс доллара США продолжает снижаться по отношению к курсу рубля, что также отрицательно сказывается на конечном результате, — указывает эксперт.

Последний фактор для нефтяников (и для бюджета) играет всё более значимую роль. Объективно курс доллара сейчас низкий, и финансовые власти пока не предпринимают никаких попыток его повысить, поскольку считают стабильность курса важнее, чем просто факт «слабого» или «сильного» рубля. Компании, работающие на экспортный рынок, в обозримом будущем, видимо, будут мириться с реальностью низких доходов. Нефтяников это касается в первую очередь.