Национальные власти так и не смогли вывести мировую экономику из кризиса, зато им удалось создать новые риски, предупредил МВФ в "Докладе о глобальной финансовой стабильности".

Чрезвычайно мягкая денежно-кредитная политика спровоцировала формирование кредитных пузырей, которые могут ввергнуть экономику в новый кризис, считают эксперты фонда: "Дешевые деньги, как и любое лекарство, имеют побочные эффекты". Ужесточение монетарной политики грозит новым спадом, говорится в докладе: "Глобальный финансовый кризис может перейти в хроническую фазу — ухудшатся финансовые условия и приступы финансовой нестабильности будут повторяться".

На прошлой неделе Банк Японии объявил о новой программе стимулирования экономики объемом в $1,4 трлн в ближайшие два года, что увеличит баланс ЦБ с 27% ВВП до 40%. Есть признаки перегрева на финансовом рынке, особенно в секторе более рискованных корпоративных долгов, признавал член комитета по открытым рынкам ФРС Джереми Стейн. Долги нефинансовых корпораций в странах еврозоны составляют 138% ВВП, в США — 89%, в Японии — 136%.

Корпоративный долг в еврозоне не дает вывести экономику из пике, считает МВФ: почти 20% корпоративных облигаций и кредитов являются неустойчивыми. "Компаниям, чтобы обеспечить исполнение обязательств ($1,5 трлн), придется объявлять дефолт и сворачивать операции, сильно резать капзатраты, не выплачивать дивиденды", — предупреждает фонд. По данным S&P, ситуация в секторе корпоративного кредитования ухудшается: в Европе зафиксировано девять крупных банкротств, совокупный долг этих корпораций — $19,7 млрд.

Ухудшение ситуации в сфере корпоративного долга — главный риск для финансовой стабильности и в США, считает МВФ. Проблемы даже одной корпорации могут обвалить рынок, пишет S&P. Объем рынка корпоративных облигаций — $9,1 трлн (данные JPMorgan Chase).

Особые опасения МВФ внушает положение пенсионных фондов и страховых компаний: "Чтобы восстановить балансы, они наращивают рискованные инвестиции". Разрыв в фондировании пенсионных фондов достиг 28% в конце 2012 г. Такая стратегия приведет к серьезному сбою не только в их работе, но и к потрясениям для всего финансового рынка в случае ужесточения кредитно-денежной политики, предупреждает МВФ.

Рекомендации МВФ таковы: еврозоне следует ввести единый режим регулирования процедуры банкротства банков, США — усилить финансовый надзор, чтобы не допустить роста кредитного плеча.

Но есть и успехи, порадовал МВФ: еврозоне удалось избежать распада, США — спада из-за "фискального обрыва". Это улучшило настроения на глобальных финансовых рынках, правда, позитив не привел к укреплению экономического роста, пишет МВФ: "Это главная задача правительств".